Dlaczego w maju obligacje przyniosły większe zyski niż akcje?

Z rankingu, przygotowanego wspólnie przez Expandera i „Dziennik Gazetę Prawną”, wynika, że mediana stóp zwrotu funduszy akcyjnych szerokiego rynku wyniosła -0,6%, jednostki funduszy z grup polskich akcji małych i średnich spółek przeciętnie straciły natomiast 0,3%. Najlepszy w tej pierwszej grupie okazał się Allianz Budownictwo 2012. Zarządzający nim zarobili w maju dla uczestników funduszu aż 4,2%. Wynik jest tym bardziej godny podziwu, że branża budowlana znajduje się w niełasce inwestorów, a indeksy, będące punktami odniesienia dla zarządzających, czyli WIG Budownictwo i WIG Deweloperzy, mocno spadły.

W grupie funduszy małych i średnich spółek najlepsze wyniki uzyskał Aviva Investors Małych Spółek, który to podmiot zarobił 0,7% w skali miesiąca. To także trochę zastanawiający wynik, bo indeks małych spółek sWIG80 zniżkował w maju o 0,9%. Dużo lepiej wypadły spółki średnie, których indeks mWIG40 zyskał 0,7% w skali miesiąca. Zarządzający z Avivy musieli najprawdopodobniej dokonać dobrej selekcji spośród spółek, znajdujących się poza głównymi indeksami.

Dowiedz się także: Jaki jest skład portfela funduszy polskich akcji?

W maju zmiany większości indeksów giełd zagranicznych raczej nie zachwycały inwestorów. Stąd też trudno o spektakularne wzrosty funduszy zagranicznych. Większe, dodatnie zmiany w grupie funduszy zagranicznych, których jednostki notowane są w walucie polskiej (osiągnęły je np. podmioty inwestujące w Azji i w USA), wynikają bardziej z osłabienia złotego niż ze zwyżek cen akcji. Największe spadki wartości przyniosły natomiast fundusze inwestujące w Turcji. Indeks giełdy w Stambule cechował się w maju najgorszą stopą zwrotu spośród wszystkich indeksów giełd rynków wschodzących. Globalni inwestorzy coraz bardziej negatywnie podchodzą do inwestowania w Turcji. Obawiają się znacznego deficytu na rachunku bieżącym, wysokiej inflacji i spadających zysków tureckich banków. Do opuszczenia rynku tureckiego mogły też skłaniać inwestorów zbliżające się wybory parlamentarne.

Polecamy serwis: Kredyty

Mimo że w ubiegłym miesiącu RPP dokonała trzeciej podwyżki stóp procentowych, sytuacja powtórzyła się na początku czerwca, a dodatkowo rekordowy w trwającym cyklu koniunkturalnym okazał się też odczyt kwietniowej inflacji, to wyniki funduszy obligacji można uznać za całkiem zadowalające. Najwyraźniej uczestnicy rynku uznali, że złe informacje zostały już zdyskontowane w cenach obligacji, i to ze sporym naddatkiem. Obliczany przez GPW indeks obligacji skarbowych TBSP.INDEX wzrósł w maju o 0,7%. Mediana stóp zwrotu funduszy polskiego długu znalazła się nieco wyżej i wyniosła 0,8%. Najlepiej obligacje do portfela dobierali specjaliści z TFI PZU. Zarządzany przez nich fundusz Polonez pozwolił zarobić w skali miesiąca aż 1,6%.

Rafał Lerski, CFA, Doradca inwestycyjny firmy Expander
Współpraca: Jarosław Sadowski, analityk firmy Expander