| IFK | IRB | INFORLEX | GAZETA PRAWNA | INFORORGANIZER | APLIKACJA MOBILNA | PRACA W INFOR | SKLEP
reklama
Jesteś tutaj: STRONA GŁÓWNA > Moja firma > Spółki > Czy warto dokonać wykupu własnych akcji

Czy warto dokonać wykupu własnych akcji

Wykup akcji własnych, choć dopuszczony przez prawo tylko w niektórych przypadkach, jest szczególnie efektywnym źródłem przepływu środków finansowych przeznaczonych dla właściciela. Prowadzi jednak do zmniejszenia kapitałów zaangażowanych w firmie. Dlatego środki przeznaczone na wykup akcji muszą być w szczególny sposób kontrolowane.

- Zmienia się strategia działania firmy. Wynika to m.in. z konieczności jej dopasowania do nowej sytuacji w zakresie struktury kapitału. Sposób finansowania wpływa na powstanie nowej sytuacji, co nie tylko oddziałuje na wartość firmy, ale również wymusza podjęcie innych niż standardowe decyzji operacyjnych. Niekiedy jedynie kierownictwo zna prawdziwe przesłanki wykupu akcji oraz późniejszą strategię firmy.


Wymienione czynniki utrudniają obiektywną wycenę przepływów pieniężnych i wycenę stopy dyskontowej. Utrudniają też dokonanie w sposób standardowy, np. metodą dyskontowania przepływów pieniężnych, oceny efektywności decyzji o wykupie.


Niekiedy wykup akcji własnych jest przejściowym etapem realizacji ukrytej strategii przekształceń własnościowych, przejęcia własnej firmy, zmiany struktury właścicielskiej. Wcześniej ustalona grupa właścicieli (tych pozostających w firmie) przejmuje kontrolę nad daną jednostką. Wykup może być punktem wyjścia do późniejszego przejęcia menedżerskiego lub przejęcia lewarowanego.


Właściciele otrzymują korzyści poprzez: wzrost ceny akcji, płatności dywidendowe i wykupy akcji własnych. Wydatki w tym zakresie wpływają na wartość firmy. Decyzje o wykupie akcji własnych należą do najtrudniejszych w firmie. Są decyzjami o charakterze finansowym i inwestycyjnym. Wpływają również na możliwość prowadzenia działalności operacyjnej. Zmieniają ryzyko firmy, strukturę kapitału oraz strukturę akcjonariatu. W wyniku wykupu akcji własnych kreowane są prawa opcyjne, które wpływają na efektywność decyzji i wartość firmy. Decyzje te należy rozpatrywać w kontekście przedsięwzięć, które mogą dać pożądane efekty dopiero w dłuższym okresie. Stanowią one element długookresowej strategii firmy.


- art. 362 ustawy z 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych - Dz.U. Nr 94, poz. 1037; ost.zm. Dz.U. z 2006 r. Nr 208, poz. 1540


Andrzej Rutkowski

ekspert w zakresie finansów, wykładowca na Wydziale Zarządzania UW

 

 

1 Artykuł 362 ustawy - Kodeks spółek handlowych.

2 Por. m.in.: Grullon G., Michaely R., Dividends, Share Repurchases and the Substitution Hypothesis, „Journal of Finance”, 57, No. 4, August 2002, Grullon G., Ikenberry D. L., What Do We Know About Stock Repurchases, „Journal of Applied Corporate Finance” 13, Spring 2000.

 
 
reklama

Narzędzia przedsiębiorcy

POLECANE

Dotacje dla firm

reklama

Ostatnio na forum

Fundusze unijne

Pomysł na biznes

Eksperci portalu infor.pl

Kancelaria Radcy Prawnego Marta Jeleń

Kancelaria Radcy Prawnego

Zostań ekspertem portalu Infor.pl »