| IFK | IRB | INFORLEX | GAZETA PRAWNA | INFORORGANIZER | APLIKACJA MOBILNA | PRACA W INFOR | SKLEP
reklama
Jesteś tutaj: STRONA GŁÓWNA > Moja firma > Biznes > Finanse > Inwestycje > Rynek finansowy > Efekty kalendarzowe na giełdzie

Efekty kalendarzowe na giełdzie

Inwestorzy giełdowi obserwując kursy akcji starają się wykryć prawidłowości rządzące rynkiem. Na podstawie notowań historycznych można wywnioskować, że kupno akcji w niektórych miesiącach roku jest bardziej opłacalne. Na polskiej giełdzie niektóre tego typu efekty w ostatnich latach sprawdzały się. Strategia „Sell In May and Go Away” stosowana od 1996 r. przyniosła ponad dwukrotnie wyższe zyski niż WIG. Szanse na powtórzenie tego scenariusza są jednak znikome.

Obecna wartość 10 amerykańskich dolarów zainwestowanych w 1988 roku

Strategie (symulacje od 1988 roku)

Wartość portfela na koniec listopada 2009

Różnica w stosunku do SP 500

Standard & Poor 500 TR (strategia pasywna)

70,41

n/d

Przełom miesiąca

47,96

-32%

Efekt stycznia

19,29

-73%

Sell In May and Go Away

55,82

-21%

Mark Twain 1

61,72

-12%

Mark Twain 2

42,83

-39%

Summer Rally

17,74

-75%

Efekt grudnia

26,89

-62%

Summer rally, efekt grudnia i efekt stycznia

25,62

-64%

Summer rally, efekt grudnia, efekt stycznia, efekt Marka Twaina (krótka pozycja)

17,78

-75%

A jak strategie „kalendarzowe” sprawdzały się na giełdzie w Warszawie? Wyniki symulacji przeprowadzonych od 1996 roku (wcześniejsze notowania, ze względu na niedojrzałość rynku, czy małą liczbę emitentów, mogły nie być reprezentatywne) przemawiają, przynajmniej na pierwszy rzut oka, wyraźnie na korzyść aktywnego inwestowania. W niektórych przypadkach wyniki są wręcz rewelacyjne (np. strategia Sell In May and Go Away).

Obecna wartość 10 złotych zainwestowanych w 1996 roku

Strategie (symulacje od 1996 roku)

Wartość portfela na koniec listopada 2009

Różnica w stosunku do SP 500

WIG (strategia pasywna)

51,24

n/d

Przełom miesiąca

69,76

36%

Efekt stycznia

49,48

-3%

Sell In May and Go Away

111,17

117%

Mark Twain 1

62,93

23%

Mark Twain 2

57,39

12%

Summer Rally

30,19

-41%

Efekt grudnia

45,20

-12%

Summer rally, efekt grudnia i efekt stycznia

78,50

53%

Summer rally, efekt grudnia, efekt stycznia, efekt Marka Twaina (krótka pozycja)

71,58

40%

Skąd więc wzięły się tak rewelacyjne rezultaty skoro strategie nie działały na giełdzie amerykańskiej? Są dwa główne powody. Po pierwsze młode rynki giełdowe cechują się znacznie niższą efektywnością niż rynki dojrzałe. Zdarza się więc, że działają na nich anomalie, które zostały już odkryte i przestały działać na rynkach rozwiniętych. Drugim powodem, znacznie ważniejszym, są wysokie stopy procentowe, które utrzymywały się w Polsce aż do roku 2002. To one głównie pracowały na dobry wynik symulowanych strategii. Jeżeli pominiemy wpływ oprocentowania środków, które nie były zainwestowane w akcje, to większość strategii przyniosła już wyniki znacznie gorsze niż inwestowanie pasywne. Wyniki tych, które były lepsze niż indeks WIG, tylko nieznacznie przewyższały portfel indeksowy.

reklama

Narzędzia przedsiębiorcy

POLECANE

Dotacje dla firm

reklama

Ostatnio na forum

Fundusze unijne

Pomysł na biznes

Eksperci portalu infor.pl

KG Legal

Kancelaria prawna

Zostań ekspertem portalu Infor.pl »